三隻抗衰退的首选股票

这些成功抵御上次经济衰退的公司料可再次免疫。

虽然美国经济仍然坚挺，但令人忧虑的事件增加，亦有越来越多市场指标显示，历时破纪录的经济扩张周期和延续近11年的牛市或危危乎。

目前新型冠状病毒疫情急速扩散，成为全球关注焦点，而年内举行的美国总统大选势掀起一番激烈竞争，还有德国等主要经济体的工业环节已步入衰退，加上过去几年的市场升势主要靠减税和股份回购带动，在这样的背景下投资者至少要考虑大市于短期大幅回落的可能性。

要找到能够完全抵抗衰退或大跌市的股票甚有难度，但某些公司和行业的抗跌力较强，有助投资者在逆境下赚取出色回报。若你想加强投资组合抵御衰退风险的能力，不妨考虑以下三隻收息股。

1.TJX公司

要数出色的抗衰退股，大家大概都不会即时想到经营实体零售店的企业。电子商贸的兴起改写了市场格局，随著逛商场和特卖场的人流减少，以及消费者可以轻易在网上格价，许多过去成功的零售巨擘均表现受压。

然而，部份企业旗下商舖具稳固的市场地位，其竞争优势可支持这些企业在长期显著造好。 TJX 公司 (NYSE:TJX) 正是这类企业，其往绩亦证明公司有能力抵御经济衰退。 TJX旗下店舖包括T.J.、Maxx、Marshalls、HomeGoods及HomeSense，可透过向其他库存过剩的零售商或生产量过多的供应商入货，从而以较低价出售品牌或优质产品。

上次经济大衰退由2007年12月开始直到2009年6月结束，在该段时间及之后经济相对疲弱的期间，TJX每年均录得强劲的业绩。下图显示公司在截至2008年1月31日止财年至2011年1月31日止财年的同店销售及收益增长：

公司的淨收入于2008财年上升约4.5%、2009财年升14%、2010财年升37%，而2011财年则升8%，自上次经济衰退起计的四年间，其股份的股息调整后总回报达125.6%。同期，SPDR标准普尔500指数ETF 录得8.4%的总亏损。

当经济倒退时，TJX经营的折扣商店会吸引更多精打细算的消费者帮衬，因此即使经济转差仍可维持销售增长。在过去44年间，其全年同店销售仅一次报跌。TJX的股息率约1.5%，其全年派息有23年录得增长。

2.沃尔玛（Walmart）

沃尔玛(NYSE:WMT) 在零售界是最稳健的公司之一，以现价计其股息率为1.8%，全年派息已46年录得增长。这家大型百货店的销售额和盈利在2008至2011财年一直维持增长，期内股份表现显著跑赢大市。

沃尔玛在衰退期间逆市造好的秘诀很简单：售价低和商品种类整全，这种购物体验没有竞争对手能及得上。无可否认，亚马逊提供的产品种类亦相当丰富，而电子商贸佔整体零售市场的比例将继续上升，但食品杂货的网上订购和送货服务仍在早期发展阶段，而沃尔玛在仓储方面拥有巨大优势，意味当相关服务发展得较成熟时，公司大有机会抢佔市场一哥地位。

沃尔玛本身的电商平台发展得相当好（其中食品杂货的送货服务甚有发展潜力），而且公司的实体连锁店覆盖范围广泛，货品和服务应有尽有，优势无可匹敌。在沃尔玛，消费者可以一次过买到家居和园艺用品、为汽车换油、过数、查阅现金结馀，以及选购食品杂货和宠物用品，而且价格之低其他对手都难以比得上。公司现时更在舖内试推各类健康服务。

沃尔玛的价值在于帮到消费者轻鬆节省时间和金钱，所以其股份在下次经济衰退时料可跑赢大市。

3.奥驰亚集团(Altria Group)

奥驰亚(NYSE:MO)的股息率高达 6.7%，公司在烟草业稳佔龙头地位，而预计这个市场在经济衰退时可保持相对稳健的表现。下图显示这家龙头烟草商在上一轮衰退后的四年间之总回报。

奥驰亚在上次大衰退后表现完胜大市，于四年的比较期间，公司销售额和经营收入每年均大幅增长。

在上次经济倒退时，部份跑赢大市的股票均见估值升至稍为过高的水平，但当中不包括奥驰亚。SPDR标准普尔500指数ETF的价格在过去五年累升约56%，而奥驰亚的股价则下跌约8%，其2020年预期市盈率为11.5倍。 奥驰亚股票表现欠佳，原因是香烟销量下跌，加上公司以贵价投资于电子烟生产商Juul和大麻公司Canopy Growth。

另一方面，烟草业务的性质意味经济衰退不会对公司构成负面影响。奥驰亚在大麻市场有 具潜力的增长机会，而且其股价现时颇为便宜。

除了股息率高和估值吸引外，奥驰亚的全年派息更连续50年录得增长，属于股息王之列。由于股息率高、产品具上瘾性，加上估值偏低，公司在经济转差时应可跑赢大市。