AMD能够成就更多百万富翁吗？

近年，芯片生产商AMD一直跑赢大市。股价既已飊升，这隻股票还可再涨多少？

半导体生产商Advanced Micro Devices(NASDAQ：AMD)近年表现亮丽。自2016年初以来，该股已上升1,670%，仅在过去两年就上涨304%。如五年前在AMD投资5万美元，今天持仓已值107万美元。

AMD已让普通的长线投资者成为百万富翁，但未来还有多少上涨空间？

实际预期

在AMD投资5万美元难以令您成为百万富翁。假设再次出现过去五年强劲的投资回报，意味著AMD的股价将超过每股900美元，市值突破1万亿美元。

这五年目标根本不切实际，在可预见的未来，AMD升到上述天价的机会并不高。按AMD目前股价计算，如希望藉此股票成为百万富翁，在AMD的最初投资额必须远高于50,000美元。

增长动力

在行政总裁苏姿丰(Lisa Su)的领导下，AMD的资深管理团队令公司有效运作，商业计划很少碰壁。AMD正在抢佔NVIDIA(NASDAQ：NVDA)在图形处理器市场的市场份额，同时凭藉其独有的生产过程优势，与英特尔(NASDAQ：INTC)争夺桌上电脑及伺服器处理器的销售额。

此外，AMD亦受惠于今年秋季推出的新款视频游戏机。索尼(Sony)(NYSE：SNE)的PlayStation5及微软(Microsoft)(NASDAQ：MSFT) 的Xbox Series X均以AMD图形及核心处理器的定制版本为基础，就像Xbox One及PlayStation4一样。

除了这些有助推动股价的短期因素外，我对AMD投资自己未来的方式亦十分欣赏。研发预算的增长比AMD的收入增长快，其资本支出也是如此。换句话说，AMD已致力支持创新及新意念。以AMD这样的高科技公司来说，这是很优秀的经营方式。

AMD的「完美」还能保持多久？

诚然，AMD有很多优势，但目前的股价已反映大部分这些因素。种种乐观的预测未免已跑得太远、太快了。

该股目前的估值比率令人咋舌，如往绩市盈率达253倍，账面值比率达26倍。换句话说，AMD的股价已「完美」反映所有利好因素，途中如有任何「闪失」，都可能触发急挫。

AMD以前已让我大吃一惊。我在2017年曾提出了同样的「完美定价」观点，此后该公司股价几乎翻了两番。假使今天对我耍同样的把戏，AMD的市值就足以跟行业巨头英特尔媲美，但英特尔的年收入是AMD的12倍。英特尔的利润率也比AMD高得多，盈利及现金流亦丰厚得多。

预测AMD将超越英特尔成为顶级的处理器供应商，若从超长远角度来看，例如以几十年为期，这可能具有意义。长期持有AMD股票固然有其理据，但途中少不免会有震盪。

因此，这是增长型股票的典型两难之处。没错，AMD或可为投资者创造长期财富，但由于未来极为波动，现在大概不是最佳的建仓时机。即使长远看涨AMD，可能也应候低上车。